2019年中国钾肥大合同谈判“爽约”，市场缺失价格指引。主因：国内钾肥供应过剩压力大，且需要时间消化。另外，近几年“淡季涨、旺季跌”给涉钾企业造成重创，故市场需要“自愈”过程。……

氯化钾：上半年，钾肥大合同到船密集，致港口大型贸易商放货量大幅增加，价格应势下滑，并进一步坐实了“淡季涨、旺季跌”现象。除此之外，东北地区在种植结构调整背景下，农户种植更加偏向补贴较高的大豆。由于大豆具有固氮性，实际用肥量较少，导致前期冬季储备肥料难以及时消化，商家自此走向低价甩货的道路。与此同时，边贸钾肥采取低价揽单措施，大量潜在客户“抛弃”港口钾肥，且在回笼资金的压力下，现货竞价现象开始增多。下半年，国产钾肥上市企业被曝资金问题，并一直存在退市风险。企业为回笼资金，不断通过“以量换价”措施来吸引下游潜在客户，也进一步抑制进口钾肥的销售。受此影响，三季度港口钾肥库存量一直稳定在300万吨（历年之最）以上，商家迫于库存与销售压力大，竞价、压价走货现象增多，并形成恶性循环。据卓创资讯统计，截至12月底（如上图），国产60%氯化钾到站价为2050元/吨，较年初下跌330元/吨，跌幅达到13.9%。

硫酸钾：2019年国内硫酸钾市场整体表现不俗，市场走势呈现出“前紧后松”状态。尤其是在二季度，硫酸钾市场完全摆脱了与原料氯化钾“共命运”的束缚；原因在于一方面出口关税取消，硫酸钾出口形势向好，成功将国内过剩产能向海外市场输送。另一方面高端水溶性复合肥生产积极性较高，大大增强硫酸钾补货需求。但从三季度后期开始，硫酸钾出口订单陆续结束，而新单跟进不足。同时，下游复合肥企业秋季肥余量大，而冬季肥生产积极性较低，大大减弱化肥原料消耗。但此时，副产盐酸整体走货大幅好转，多地企业均出现盈利现象，致企业开工率持续高位运行，大量现货库存只能通过低价揽单进行处理。截至12月底，50%粉硫酸钾出厂报价2600元/吨，成交优惠50-100元/吨，较年初价格下跌300元/吨，降幅为10.3%。

后市预测：根据卓创资讯风险预警模型显示，2020年钾肥风险指数走势与2018年略显一致。其中，一二季度，在春耕备肥、用肥逐渐启动的影响下，国内钾肥社会库存量得到有效缓解；而且钾肥大合同虽有签订可能，但集中到港的可能性较小，可保障国内钾肥库存量得到充足时间消化；故上半年钾肥风险指数将会贴近安全线。下半年，钾肥大合同到货量明显增多，加之冬储备肥意识淡化，造成钾肥社会库存量不断攀升，但库存与销售压力同比将会减小。权衡2020年钾肥风险预警走势，卓创资讯预计2020年国内钾肥市场供应过剩现象尚在，但压力相对减小。同时，内需及出口形势继续呈现温和增长态势，令钾肥市场颓势减弱。因此，2020年国内钾肥市场将会呈现出三段走势，即一季度钾肥价格震荡下滑，二三季度触底反弹，四季度弱稳。