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印标过后,尿素市场会怎样?

2019-07-19访问次数:124编辑:中国磷复肥网来源: [ ]

笔者关注到两个现象:一、从印度宣布招标到公布招标结果这段时间内,国际市场尿素价格不仅没有出现上涨,反而还小幅下跌;二、投标数量高达300多万吨,实际中标数量也大大超过之前普遍预测的100万吨。由此可以看出:一是国际交易商普遍看空7、8月份的尿素市场,投标印度基本采取做空策略;二是做这种做空策略造成投标量和中标量急剧放大;三是中标企业在没有现货的情况下大量中标,而国际可供货源已经销售殆尽,回旋的余地不大,这些中标企业只能从中国采购。

基于这种推理,我们来分析印标后国际商家可能的操作模式。

假如在8月15日印标最后船期之前,中标企业完全兑现印标,即使考虑从其它国家采购10万吨的情况下,仍然需要从中国采购大约100万吨尿素。去年7、8月份中国出口了尿素20万吨,而多年数据表明,中国尿素出口的综合优势使得中国尿素每年出口不低于5万吨/月(即使国内价格比国际价格高20美元/吨以上),那么7月中旬到8月15日(印标最迟船期),中国尿素出口将比去年同期增加80万吨。而今年国内的尿素产量较去年同期增幅没超过30万吨,只要印标全部兑现,必然造成国内供应紧张,价格上涨。当前国内尿素价格普遍高于印标的出口价格,中标企业如果兑现中标数量,又会进一步推高价格,中标企业的亏损会进一步扩大。于是有中标企业向印度政府提出申请,希望推迟供货。据传,印度政府开出的条件是在支付近8美元/吨违约金的情况下,不影响下次投标资格。这就形成了一个新的局面,中标企业希望盈利或降低亏损,最大亏损为近8美元/吨。在这种情况下,中标企业可能采取的对策无非几种:现在就采购,产生的亏损大约8美元/吨,同不供货基本持平,因此是最差解;最优解是中标企业都不采购,让价格回落到能产生盈利的水平再采购;处于最差和最优解之间的策略是中国价格不降不采,边降边采,把亏损控制在8美元/吨以内。按照博弈论的囚徒困境模型,最优解是无法实现的,而最大亏损限制了立即大量采购的可能性,因此中标企业必然采取边降边采的策略。

通过这样的分析可以得出如下判断:

一、印标中标量大概率无法全部兑现;

二、中标企业大概率会推迟采购;

三、只要中国CFR价格不高于印标价格8美元/吨,中标企业就会开始采购,以降低亏损;

四、国内价格会小幅下行,但下行幅度有限;

五、7月份国际尿素价格坚挺。